В бизнес-клубе Атланты прошла встреча с Дмитрием Прокофьевым — экономистом, автором канала «Деньги и песец» и ведущим радио Комсомольская правда в Санкт-Петербурге.

Разговор был посвящен структурной трансформации российской экономики: как меняется модель роста, за счет чего сегодня держится экономика, что происходит с потреблением, строительством, инвестициями и рынком — и чего бизнесу ждать в 2025–2026 годах.

Спикер отдельно подчеркнул: все выводы основаны на открытых российских источниках — данных ЦБ, Минфина, Росстата, Минэкономразвития и ИНП РАН.

Экономика зависит не столько от нефти, сколько от валютной выручки

Одной из ключевых мыслей встречи стало то, что российская экономика сегодня зависит не просто от цен на нефть, а от общего объема валютной выручки, которую государство перераспределяет между секторами экономики.

По мнению Дмитрия Прокофьева, 2022 год стал пиковым по нефтегазовым доходам. Последующие годы характеризуются постепенным снижением нефтяной выручки и уменьшением нефтегазовых доходов бюджета.

Это, по его мнению, привело к разделению экономики на два контура:

• отрасли, получающие приоритетное государственное финансирование;
• и остальная экономика, которая сталкивается с замедлением спроса и ростом ограничений.

Как государство компенсирует снижение нефтегазовых доходов

На встрече обсуждалось, что при сокращении нефтяных доходов государство стремится удерживать устойчивость бюджета через несколько механизмов.

Среди них:

• рост налоговой нагрузки на потребление;
• сдерживание внутреннего спроса;
• усиление контроля над импортом;
• перераспределение ресурсов в пользу приоритетных отраслей.

Отдельно спикер отметил усиливающуюся зависимость российского промышленного сектора от китайского оборудования и технологий. Если раньше значительная часть промышленного импорта приходилась на европейские страны, то сегодня основной поток поставок переориентирован на Китай.

Главный дефицит — не деньги, а ресурсы

По словам Дмитрия Прокофьева, ключевая проблема экономики сейчас заключается не в возможности «напечатать деньги», а в ограниченности реальных ресурсов:

• оборудования;
• производственных мощностей;
• металла;
• энергии;
• рабочей силы.

Именно поэтому государство вынуждено выбирать, какие отрасли и проекты получат доступ к этим ресурсам в первую очередь.

На фоне этого, по данным ИНП РАН, в начале 2026 года начали фиксироваться признаки замедления физического роста экономики и снижение активности вне приоритетных отраслей.

Почему часть отраслей продолжает расти

Несмотря на общее охлаждение экономики, некоторые сегменты продолжают демонстрировать рост. В первую очередь — те, где сохраняется высокий бюджетный спрос.

Среди таких направлений:

• производство лекарств;
• отдельные сегменты машиностроения;
• электрооборудование;
• компьютеры и оптика;
• транспортное оборудование.

Главный вывод, который прозвучал на встрече: там, где сохраняется государственное финансирование, статистика продолжает показывать рост.

Строительство и ипотека: рост цен не означает рост отрасли

Отдельный блок встречи был посвящен строительному рынку.

Дмитрий Прокофьев предложил смотреть на стройку не через стоимость недвижимости, а через реальные физические показатели — например, производство цемента. По его словам, именно оно отражает реальный объем строительства.

Один из важных тезисов встречи: рост стоимости жилья в последние годы во многом обеспечивался доступной ипотекой, а не ростом доступности самого жилья.

При этом ипотека, по мнению спикера, становится фактором долгосрочного давления на потребление домохозяйств: фиксированный кредитный платеж сохраняется, а расходы на повседневную жизнь продолжают расти.

Инвестиции: куда идут деньги в 2026 году

Большое внимание на встрече уделили структуре инвестиций.

Сегодня основные вложения концентрируются в:

• промышленности;
• добыче;
• логистике;
• хранении;
• недвижимости;
• производстве техники и металла.

При этом сокращаются инвестиции в:

• науку;
• часть потребительских отраслей;
• деревообработку;
• мебельное производство;
• отдельные сегменты электроники;
• транспорт.

По словам Дмитрия Прокофьева, это показывает, какие направления экономика считает приоритетными в текущей модели роста.

Петербург: город и область развиваются по-разному

Отдельно обсуждалась ситуация в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

По данным Петростата, промышленность Петербурга пока чувствует себя устойчивее, тогда как в Ленинградской области уже заметны признаки замедления.

Также обсуждалась ситуация на рынке жилья:

• в самом Петербурге спрос постепенно насыщается;
• активный рост строительства смещается в Ленинградскую область;
• вместе с этим растет нагрузка на транспортную инфраструктуру и увеличивается время ежедневных поездок.

Возможна ли рецессия в 2026 году

По оценке ИНП РАН, которые цитировал спикер, экономика демонстрирует признаки замедления после краткосрочного роста в конце 2025 года.

Ключевыми факторами риска остаются:

• нефтяные доходы;
• состояние бюджета;
• использование резервов;
• динамика мировых цен на нефть;
• внешнеполитическая ситуация.

При этом спикер отметил, что экономика может достаточно долго находиться в состоянии стагнации — без резкого падения, но и без устойчивого роста.

Почему рост ВВП не всегда означает рост благосостояния

Одной из важных мыслей встречи стало разделение понятий «экономическая активность» и «качество жизни».

По словам Дмитрия Прокофьева, ВВП отражает общий объем активности в экономике, но не показывает, улучшается ли при этом благосостояние населения.

Именно поэтому рост отдельных отраслей может сопровождаться:

• инфляцией;
• снижением качества товаров;
• удорожанием импорта;
• падением доступности привычного потребления.

Что это означает для бизнеса

В финальной части встречи разговор перешел к практическим выводам для предпринимателей.

Универсального рецепта, по мнению спикера, сегодня не существует. Однако среди ключевых рекомендаций прозвучали:

• удержание клиентской базы;
• работа с лояльностью;
• повышение производительности;
• инвестиции в маркетинг;
• осторожный подход к новым вложениям.

Главный акцент — в условиях нестабильного спроса бизнесу важно сохранять управляемость и усиливать позиции в своей аудитории, а не действовать исключительно через сокращение расходов.

Главный вывод встречи

Встреча в Атланты стала попыткой посмотреть на российскую экономику не через отдельные новости или показатели, а через общую логику происходящих процессов.

Главная мысль, которая проходила через весь разговор: экономика продолжает перестраиваться, и эта трансформация влияет практически на все — от потребления и инвестиций до поведения бизнеса и качества жизни.

Для предпринимателей это означает необходимость внимательнее смотреть не только на собственную компанию, но и на более широкие экономические процессы, которые формируют рынок ближайших лет.